6. 什麼是NDD / DD / MM / STP / ECN?   

零售網上外匯交易業務由2000年開始興起流行，主要由全球多家外匯經紀商所組成，而在這一行業的生態圈裡，有著不同的交易模式，而這些模式又有著獨特的名詞，常見的分別有DD、NDD、MM、STP及ECN。

外匯經紀商主力經營網上交易平台，而平台的交易模式可分成兩類:

有交易員平台(Dealing Desk，簡稱DD)和無交易員平台(No Dealing Desk，簡稱NDD)；

另外Dealing Desk又稱作做市商(Market Maker，簡稱MM)，No Dealing Desk的模式又會細分為直通式處理(Straight Through Processing，簡稱STP)或電子通訊網絡(Electronic Communications Network，簡稱ECN)。

外匯平台常見的交易模式

DD (有交易員平台) / MM (做市商)

有交易員平台及做市商模式，主要提供外匯市場流動性，即使交投不活躍時，經紀商仍可在保留利潤的情況下，創造價格讓市場上的參與者進行買賣，成為交易者的交易對手。交易者看到及成交的價格並不一定是真實市價，不過由於外匯市場的場外交易競爭十分大，這種交易的成交價一般都極貼近市價。

NDD (無交易員平台)

無交易員平台模式，主要連接市場流動性，讓交易者的訂單能與銀行、其他經紀商、流動性提供商配對起來，所以這類外匯經紀商不會做交易者的對家。由於一般零售個人交易者的買賣規模不大，所以需要透過經紀商平台作橋樑，否則是無法直接在銀行間的外匯市場裡進行交易。以NDD模式處理的，當中又分為STP和ECN兩種。

STP (直通式處理)

直通式處理模式是指交易者的訂單將直接傳送到市場上的銀行、其他經紀商或其他報價者，當中經紀商並沒有干預，這就是直通式處理的意思。STP類的經紀商可在背後連接數個流動性提供商，交易者可看到實時的市價，並立即將訂單執行。

ECN (電子通訊網絡)

電子通訊網絡是指一個系統，可撮合成交的電子交易網絡，由零售外匯交易者、機構投資者、銀行、對沖基金及經紀商等所組成，容計各參與者互相交易，進行訂單配對。交易者透過經紀商提供的ECN系統發出訂單，將直接且匿名發送到市場，並會按當時極具競爭力的真實市價，最優化地公平撮合成交。

由於DD或MM模式與交易者存在一定程度的利益衝突，很多交易者更傾向選擇NDD，即STP或ECN模式的外匯交易平台。要留意，不論是哪一種交易模式，也不一定意味該外匯交易平台是否正規，即使是以DD或MM模式運作的經紀商，也可合法合規經營其零售業務。

延伸閱讀：

詳解DD與NDD交易模式的區別

詳解STP與ECN賬戶的區別

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