ZFX: 英歐談判似是而非 投資者仍積極押注?

英鎊近日再站上1.3關口，主因受到英歐談判的樂觀預期刺激，英國與歐盟同樣指，更接近達成貿易協議。上週英歐雙方代表繼續進行貿易談判，會後指已更接近達成協議，不過在漁業及公平競爭環境等等問題上，仍有頗大分歧，歐盟一方期望英方能作出更多讓步。

不過，過去一段時間英方展示出強硬姿態，英國首相約翰遜更已定出最後限期為10月15日，意味本周四的英歐談判將是最後一輪，一旦死線後沒有任何實質結果，英方將退出談判，趕及在年底準備「硬脫歐」。

事實上，即使英歐最終可以達成共識，但法律工作相當多，雙方需要時間處理相關立法程序，並在過渡期結束後實施相關協議。如此看來，死線是雙方的，並不只是英方單方面強調。

面對英歐雙方強調談判有進展，但又同時傳出加緊準備無協議脫歐，投資者並未有著眼於這一大不確定性，反而更傾向預料談判不會破裂，協議最終會順利完成。愛爾蘭外長預期最終談判可完成協議，但事實上據外媒多方面報導，德法兩大歐洲巨頭的內部，甚至歐盟相關官員對談判都持強硬態度，一方面也提到準備「硬脫歐」，也甚至提到無協議可能比壞協議更好。

ZFX分析师Jacob Leung表示，這也許是固執的樂觀(stubborn optimistic)，又或者從過去約翰遜的談判手法可見，強硬的手法最終也會回到正軌，理性地爭取最佳條件。英鎊受買盤支撐，也不無道理。

約翰遜表示，英國將會尋求多種途徑與歐盟達成貿易協議，又會預備好以澳洲模式結束過渡期。外界相信，即使本周談判仍沒有突破，英歐雙方有機會先以「小型協議」鋪路，包括航運交通等問題，嘗試減低「硬脫歐」所帶來的影響。

英央行亦為「硬脫歐」作準備，消息指英央行向當地銀行查詢是否已準備好實施負利率。為了應對新冠疫情對經濟的嚴重打擊，市場預計英央行在下月議息時或先擴大量化寬鬆規模，由於負利率並不是首選，相信明年才會有新政策方向。

在積極押注英鎊的同時，投資者也許忽略了英國經濟及英央行的因素，在脫歐消息落實後，英鎊後市也將會相當不明朗。

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