上週一 (4月26日)美國公布3月耐久財訂單年增達25.02%，而扣除國防的資本財訂單年增亦雙位數成長11.59%；然而雖然拉動年增長的主要推手為運輸相關(年增率62.45%)，但其餘細項：金屬、機械、電器設備以及電腦電子產品均出現7%-15%增長，為2019年2月以來首次全數細項正增長的局面，符合我們對於目前經濟持續復甦的看法。
風聲來自八方，美國財政部提出的稅改條款，暫時大概有什麼? 一、企業所得稅21%增至28%。二、美企跨國公司全球稅率10.5%增一倍至21%。三、鎖定美國大企業，其股東報告收入與國稅局報告收入存在較大差異的企業，對其徵收15％的最低基準稅率。四、年收入逾40萬美元的個人所得稅率由37%調升至39.6%，而年收入逾100萬美元的個人資本利得稅由20%調升至39.6%。
3月份時，主席鮑威爾在會後記者會提醒年內通脹可能”暫時性”地高於2%，但這不符合標準。意思就是，市場要明白2021年有基數效應問題，另外短暫的升溫也是平均通脹目標框架內可承受的事。美聯儲的第一季經濟預測中，預估今年的PCE到了2.4%，但2022年以及2023年的PCE區間預測分別下降至( 1.8%-2.1% )以及( 2%-2.2% )。這意味著2021年就算美國通脹數據帶點極端，美聯儲有條件當作特例。
首先科普一下，美元在金融市場的地位是有多麼的重要。一，各國外匯儲備中，美元佔比約60%。二，外匯交易裡涉及美元的貨幣對，比重高達約90%。三，國際貿易交易極大部份(70-90%)以美元結算及支付，主要商品以美元計價。由上述可見，這個”美元霸權”甚至讓非美國家(約11國)直接將美元列為法定貨幣，(約19國)直接在國內流通美元。
加拿大央行於上週三(21日)釋放鷹派訊息，不僅縮減購債規模至每周30億外，更暗示可能將於2022年下半年進行升息，而這也使得美加對單日應聲大貶1.1%，結至目前最低曾下觸1.24488。
看長一點，市場上衡量通脹預期除了引用美聯儲的數字外，還可在以盈虧平衡通脹(breakeven inflation rate)去觀察，即相同期限的債券收益率與通脹掛勾債券(TIPS)收益率的差別。算一算，觀察5年期和10年期的盈虧平衡通脹走勢，5年期差值比10年期差值為高，顯示長期的通脹預期並不如想像般高，或未來甚至有可能出現衰退風險。而且，近日10年期美債收益率已有穩定跡象，反映市場也認為”整體情況”可控。
踏入2021年的第二季度，即使個別國家疫情仍然嚴峻，甚至有變種病毒的隱憂，但全球經濟正常化的方向如無意外不會改變。大家沒有＂水晶球＂，疫情到2021還是2022年也好，但美債收益率的一波上漲，已讓市場對美聯儲的貨幣政策有懸念，未來的利率走勢或變得不平坦。
去年新冠疫情嚴重之際，週期性產業也深受打擊，如航空、旅遊、酒店與製造業相繼蕭條，龐大的失業人口也逼得政經人物推出大型的紓困措施來力挽狂瀾。前事多少錢就不提了，投資美股的或投資在金融市場的也好，總之是投資者也不得不關心美國新任總統拜登的基建計劃。
美國上週依序公布的CPI、零售銷售以及至4月10日當周初請失業救助金人數，掀起市場較大的波動；受到低基期以及服務業的回溫，零售銷售刷新年月率刷新歷史以來超高紀錄：27.72%以及9.8%；而CPI數據也因能源類大漲而錄得年率2.6%，甚至克里夫蘭聯儲目前預估4月份CPI達3.46%。消費以及通膨的大力回升也給予黃金、美股迎來一波的漲幅。
無論經濟和人口增長，可能這十年都是東南亞概念，所以投資SEA就可能是最佳選擇，不論是反映東南亞的未來，還是投資者要找另一只騰訊神話。就等於說，如果10年前看好中國，投資騰訊的決定也就沒有錯吧。
