2021年美聯儲利率前瞻(續)
上回說到，美聯儲2021年極不可能進行貨幣政策的調整。不過一些投資者很奇怪，總愛問會否＂黑天鵝＂一下。
3月份時，主席鮑威爾在會後記者會提醒年內通脹可能”暫時性”地高於2%，但這不符合標準。意思就是，市場要明白2021年有基數效應問題，另外短暫的升溫也是平均通脹目標框架內可承受的事。美聯儲的第一季經濟預測中，預估今年的PCE到了2.4%，但2022年以及2023年的PCE區間預測分別下降至( 1.8%-2.1% )以及( 2%-2.2% )。這意味著2021年就算美國通脹數據帶點極端，美聯儲有條件當作特例。
除通脹外，就業數據也是重要參數，因物價穩定及就業最大化本就是美聯儲兩大核心，是會議聲明裡常見的字眼。回顧上一波美國加息週期，失業率由當時最高的10%緩降至5%，美聯儲足足也維持了近零利率7年之多，才第一次加息(2015年12月)，然後再隔一年(2016年12月)才正式展開加息週期。這反映了，未來美國失業率若沒有穩定在5%之下一段時間，加息依據是欠奉的。
既然通脹數據並不確定，觀察PCE實際意義不大。失業率雖是重要指標，但目前在現水平＂不可能＂亦不會突然急降。本年度美聯儲的政策前瞻，也是毫無懸念吧。基本上，所有其他經濟數據的統計，大多都有基數效應，2021年看什麼事也說不準，只能觀望，也包括疫苗普打的狀況因素，甚至病毒變異因素。也是說未來的一兩年，即2022年以後的情況，才是真章。
回應一下前文，如果說黑天鵝是美聯儲意外提早加息，先不說黑天鵝是不能預料，既是黑天鵝就不會讓你問得來。反過來，大環境出現異狀，讓美聯儲來個負利率，這黑天鵝可能更合理。
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