ZFX: 黃金中長期展望

【基本面】

在COVID-19摧殘之下，今年美聯儲在3月一次打光所有彈藥，大幅調降利率至0%-0.25%的最低區間，此舉亦令市場投資者感到恐慌，股市出現拋售，為金市上漲奠下基礎。

(美聯儲利率曲線圖)

在全球疫情如火如荼之際，各國紛祭出嚴格的防疫規定，除了社交距離以外，更勒令部分疫情較嚴重的地區停工，使經濟活動大幅降溫，同時失業人口激增，全球經濟陷入有史以來最嚴重的衰退，直至本文章截稿之前，全球疫情仍未見明顯改善，其中又以美國最為嚴重。

(美國單日確診數統計圖)

而各國為挽救經濟，也推出相關財政政策救市，比如提供因疫情影響而停業的商家、雇員補助金，以及相關優惠貸款，而政府大幅擴大支出的舉措，也令其赤字達到全新的高度，另外央行大舉購債，令貨幣流通氾濫，在長期通脹可能上升，以及政府赤字短期內難以回收的環境下，為金價構建出良好的上漲格局。

(美國政府赤字曲線圖)

不過，金價漲勢也並非一帆風順，今年美國總統大選，拜登以306對232的票數優勢擊敗現任總統特朗普，即使特朗普以法律戰對抗選舉結果，仍無法挽回大局。

其中拜登政見之一是令美國重回多邊主義，與特朗普”美國優先”的方針大不相同，這意味拜登上台後，美國與貿易夥伴間的摩擦將逐漸減少，更重要的是，這些年間的”美中冷戰”或將告一段落，同時民主黨在紓困談判中，積極推動大型刺激法案，這也令市場預期未來將有更多財政政策的到來。

對金價更加不利的是在大選過後，藥廠輝瑞、摩登納與阿斯利康相繼公布疫苗實驗數據，其有效性普遍高於90%以上，大幅高於市場預期，疫苗利多與大選局勢已定，令不確定性大幅消散，投資者信心受提振，風險胃口大開，金價因避險資金抽離而回落。

不過，部分疫苗由於成本較高，不太可能在短時間內於全球普及，多數經濟學家預期至2021年冬天，經濟才會開始慢慢重回正軌，故在疫情未見可控之前，經濟活動難回到先前水平，央行將被迫維持低利率、政府亦持續增加支出以利經濟復甦，以中長期角度來說，以上種種條件與時空背景仍利多金價。

【技術分析】

黃金周線圖，20與60MA維持多頭排列，回調亦未向下擊破60MA支撐，趨勢明顯偏多，而近幾周拉抬雖未能創新高，並進一步回吐漲幅，但回落仍未擊破1765的前波高點支撐，尚不能斷定”步步高”的上升架構遭到破壞，故先以短期下降趨勢線規範出潛在賣壓，並以漲多回調看待較為客觀。

且隨價格接近1765處開始出現下影線，周KD亦在超跌區20以下醞釀金叉，若考量先前上升趨勢格局還未遭破壞，以及下方60MA支撐逐漸逼近，後市止跌回升的概率相對較高，操作仍應以做多為主。

惟後續上漲至下降趨勢線壓力時，或遭遇空方些許抵抗，較穩健交易者可選擇見好就收，激進者可觀察是否突破趨勢線壓力，如有突破則可能出現新一輪漲勢，屆時可加碼做多。