6. 什么是NDD / DD / MM / STP / ECN ?

零售网上外汇交易业务由2000年开始兴起流行，主要由全球多家外汇经纪商所组成，而在这一行业的生态圈里，有着不同的交易模式，而这些模式又有着独特的名词，常见的分别有DD、NDD、MM、STP及ECN。

外汇经纪商主力经营网上交易平台，而平台的交易模式可分成两类：

有交易员平台(Dealing Desk，简称DD)和无交易员平台(No Dealing Desk，简称NDD)；

另外Dealing Desk又称作做市商(Market Maker，简称MM)，No Dealing Desk的模式又会细分为直通式处理(Straight Through Processing，简称STP)或电子通讯网络(Electronic Communications Network，简称ECN)。

外汇平台常见的交易模式

DD（有交易员平台）／MM (做市商）

有交易员平台及做市商模式，主要提供外汇市场流动性，即使交投不活跃时，经纪商仍可在保留利润的情况下，创造价格让市场上的参与者进行买卖，成为交易者的交易对手。交易者看到及成交的价格并不一定是真实市价，不过由于外汇市场的场外交易竞争十分大，这种交易的成交价一般都极贴近市价。

NDD （无交易员平台）

无交易员平台模式，主要连接市场流动性，让交易者的订单能与银行、其他经纪商、流动性提供商配对起来，所以这类外汇经纪商不会做交易者的对家。由于一般零售个人交易者的买卖规模不大，所以需要透过经纪商平台作桥梁，否则是无法直接在银行间的外汇市场里进行交易。以NDD模式处理的，当中又分为STP和ECN两种。

STP  （直通式处理）

直通式处理模式是指交易者的订单将直接传送到市场上的银行、其他经纪商或其他报价者，当中经纪商并没有干预，这就是直通式处理的意思。STP类的经纪商可在背后连接数个流动性提供商，交易者可看到实时的市价，并立即将订单执行。

ECN  （电子通讯网络）

电子通讯网络是指一个系统，可撮合成交的电子交易网络，由零售外汇交易者、机构投资者、银行、对冲基金及经纪商等所组成，容计各参与者互相交易，进行订单配对。交易者透过经纪商提供的ECN系统发出订单，将直接且匿名发送到市场，并会按当时极具竞争力的真实市价，最优化地公平撮合成交。

由于DD或MM模式与交易者存在一定程度的利益冲突，很多交易者更倾向选择NDD，即STP或ECN模式的外汇交易平台。要留意，不论是哪一种交易模式，也不一定意味该外汇交易平台是否正规，即使是以DD或MM模式运作的经纪商，也可合法合规经营其零售业务。

延伸阅读：

详解DD与NDD交易模式的区别

详解STP与ECN账户的区别

下一篇：7. 什么经济数据最重要？