周三（16/11），英国国家统计局公布数据显示，英国10月CPI同比上涨11.1%，高于预期的10.9%，创下41年来新高。 英国国家统计局表示，能源、食品饮料和运输价格飙涨是推动10月CPI大涨的主要原因。 高企的通胀率加剧了英国央行加息的压力。11月3日，英国央行宣布加息0.75厘，刷新了英国1989年以来最大加息幅度纪录。 笔者认为英国面临巨大挑战。一方面国内的经济压力巨大，若不调整财政政策，国内可能出现失业潮和其他经济问题。但如果一味放水，不跟随美国加息压制通胀，货币将会严重贬值，资金将会被吸引到其他市场去。 笔者认为英国的加息压力巨大，英镑或有追落后得可能性，但国内经济情况难以支撑很大幅度的加息。短期就算有反弹，但中餐线均会继续跑输美元资产。 英镑兑美元（图片来源：MT4）
11月8日，美国中期选举开始点票并且陆续公布结果。美国共和党拿下众议院的几率非常高，参议院虽然还在计票中，但民主党的情况不容乐观。加拿大皇家银行的经济学家Lori Calvasina称，共和党同时拿下参众两院对美国股市的刺激作用将会较大。 Sevens Report Research的创始人Tom Essaye表示，共和党若能控制众议院或者两院，美股有望出现反弹。但是，美股能否持续修复的关键仍然是通胀能否得到有效控制。若换成共和党上台，即使大搞刺激政策和股指重新回升，但仍然不会获得民众支持。普遍认为美国应该继续奉行收缩政策来调整经济结构和防范通胀。放水和放松政策虽然能短期收买人心，但长期对经济的影响可能更大。 道琼斯工业平均指数（图片来源：MT4）
高盛高管表示，现在是投资美股的好时机，因为美股跌幅已经累计不少的跌幅，而不太可能继续下跌。 高盛财富管理首席投资官上星期五表示，经济衰退的可能性是50%，市场已经完全反映衰退对资产价格说带来的风险。 她指出，股市通常会在企业利润见底之前出现大幅反弹。她进一步指出，在历史角度看，股市在经历了大幅下跌之后往往会出现大规模反弹。 在截至11月4日的当周，标普500指数下跌了3.4%，今年至今该指数累计下跌21%。不过，在10月份，标普500指数回升了8%。 我们认为风险仍然未完全过去。首先，股市在大幅度下跌后出现反弹当然是必然的事情。但谁都不知道反弹什么时候会来临，幅度是多少。因此单靠反弹作为依据来认定美股已经见底是毫无理据的论点。第二，企业盈利是否见底仍然存在未知之数。现在有大量市场传闻指出将会有金融机构出现问题。若一家金融机构出现问题，将会出现火烧连环船的风险。因此，美股现时是否底部，我们认为仍然有很大值得相榷的空间。 标普500指数日线图（图片来源：MT4）
美联储周三一如市场预期将利率上调75个基点。但同时鲍威尔在讲话中暗示，未来利率的上升可能会以更小的幅度进行，以应对其迄今实施的“累积收紧的货币政策”。 鲍威尔指出，美联储快速的加息步伐所带来的影响仍在变化，美联储希望利率控制在一个“足够严格的水平，以便随着时间的推移使通胀率回到2%”。 制定政策的美联储官员在为期两天的会议结束时表示将会继续上调利率。美联储官员表示，虽然不能排除未来做出任何决定的可能性，但需要顾及数据和政策实行时所形成的滞后效应。 我们认为美联储在12月份有一定可能性降低加息的幅度。但因为通胀问题仍然未完全解决，加上美国就业市场仍然强劲。美联储不会考虑其他国家的经济情况，并且会继续加息直至国内的通胀受到控制。即系下个月的加息幅度下降为50基点，但美联储最终的利率目标也会比现在接近5%为高。 各位投资者必须小心判断加息对于风险资产的影响，非美货币、黄金、股市等资产的调整或未完全结束。
英国政府推出50年来最大规模的450亿英镑减税方案，为1972年以来最为激进的减税政策。市场担忧減稅规模过于庞大，将令政府的赤字进一步恶化，或导致英国需要大规模举债。英镑兑美元大跌，并失守1.1水平，一度低见1.0841，为自1985年以来低位。 美国前财长萨默斯警告，英镑兑美元恐跌穿1算，并批评新首相卓慧思政府的财政政策「天真」及太过一厢情愿，担心英国目前就像由「新兴市场」进一步变为「下沉市场」（submerging market）。 他表示，英国脱欧期间英伦银行政策落后，加上现时的财政政策，直言在很长一段时间内，英国将会以实施所有大国中最糟糕的宏观经济政策而被铭记。 我们认同前财长萨默斯的看法。财政政策和货币政策需要保持一定程度的一致性。环球货币政策现在处于紧缩的阶段，英伦银行也在不停加息来维护自身的货币稳定。但英国政府居然透过大幅度放水减税来刺激经济，这完全和货币政策的初心违背，并十分矛盾。那之前付出的努力不就白费了？ 现时透过放水将会导致加息压抑通胀的政策失去效果，英伦银行将会被放在两边不是人的境地，究竟应该跟随政府刺激经济，还是继续根据通胀情况强行加息？这个问题相信很难回答，就继续看英国政府如何拆局。 英镑兑美元（图片来源：MT4）
近日，能源出口大国挪威表示，高昂的天然气价格不符合其利益，它将与欧盟合作以稳定市场。 挪威首相约纳斯·加尔·斯特勒周四与该国天然气行业高管会面，讨论如何降低挪威向欧洲出口天然气的售价。斯特勒强调：“天然气价格飙升不符合挪威的利益。” 俄乌冲突爆发后，随着俄罗斯大幅削减对欧盟的天然气供应，挪威成为了欧盟最大的天然气供应国。 挪威政府数据显示，2021年，挪威的天然气产量为1130亿立方米，供应了欧盟和英国接近1/4的天然气需求。根据5月份的官方预测，挪威今年预计将生产1220亿立方米天然气，比2021年增长8%。 俄罗斯本月初彻底关闭了北溪1号天然气管道，天然气断供已将欧洲推向经济衰退的边缘，并可能对当地制造业企业造成持续伤害。 我们认为天然气价格短期内继续大幅上涨的可能性已经降低。挪威等国已经开始增加供应和寻找降低成本的办法。另外，在入冬之前欧盟也在积极储存能源作备用。虽然成本有所提高，但欧洲现时积极从其他国家手上购买天然气转运至国内使用。因此天然气的价格已经很大程度上反映了欧洲的需求，预料原油和天然气价格短线将会持续走弱。 布伦特原油日线图（图片来源：MT4） 天然气日线图（图片来源：MT4）
加息预期将会减慢？这是机会还是陷阱？ 高盛分析员表示，美联储可能会在2023年3月之前将利率提高至5%，相对早前预测高出25基点。 高盛预测的加息路径包括本周四会议加息75个基点，12月加息50个基点以及明年2月和3月各加息25个基点。 11月3日的政策会议将决定今年是否开启第四次连续加息75个基点。 高盛集团首席执行官上周表示，如果美联储没有看到消费者行为出现明显的变化，加息可能超过4.5-4.75%的利率预计区间。 此外，高盛列举了美联储还将在明年2月继续加息的理由——令人不安的高通胀、财政紧缩结束和价格调整导致了收入高涨，需要继续为经济降温，以及避免金融市场的过早放松。 今年以来，押注美联储放缓加息政策的投资人一再失败。笔者认为现时押注美联储放缓加息步伐将会是非常高风险的交易。虽然数据出现滞后是大家都知道的事情，但就业市场仍然维持强劲，加上通胀高企，将会继续成为美联储继续快速加息的借口。笔者认为起码应该等到利率触及5%，甚至更高才有机会放缓加息步伐。期间放缓加息的传闻均可能是市场的杂讯。 美元指数日线图（图片来源：MT4）
大行瑞信发表报告预计，通胀将会大幅下跌，美联储将较预期提前暂停加息。 瑞信美国股票策略师Jonathan Golub表示实际上市场已经反映出汽油价格下降，原油价格下降等因素。甚至看到了部分食物价格下降。这些都是加息将会完结得积极因素。 在美国公布8月CPI数据前夕，Jonathan Golub认为，通胀「崩溃」将会在未来12-18个月发生。他在研究报告中预期，到2023年底，食品和能源价格将下跌5.7%、11.8%。 Golub认为，由于通胀大幅下跌，美联储或在未来4-6个月内暂停加息。 我们认同报告中提到的观点。通胀存在的原因很大程度上归咎于俄乌局势。局势导致欧洲天然气和石油供应出现问题，运输成本大幅度攀升。因此，通胀可能只会局部性地出现在欧洲，而亚洲和美国等，因为自身拥有得天然之源较为丰富，抵御通胀的力量相对较大。 仍然维持美元指数开始见顶的判断，建议逢低买入非美货币作长线部署 美元指数（图片来源：MT4）
9月2日(上周五)，美国公布了8月的非农业就业数据报告，这将成为9月底美联储决定利率的重要考虑因素。市场预测非农就业人数在7月份增加52.8万之后将增加30万。与此同时，预计8月失业率将稳定在3.5%。结果数字比预期更好，非农就业人数达到31.5万。 尽管经济产出等数字出现明显下跌，但联储局仍然有借口以就业数字继续支持美国加息。美元涨幅持续，早前突破110大关。美元仍然处于上涨趋势，但动能开始减弱。在加息预期已经处于高位的情况下，预料美元升值速度将会开始减慢。 另外，欧洲也开始了加快加息步伐，因此欧元兑美元和英镑兑美元的走势应缓慢地开始筑底。这样将会令美元指数的涨幅开始减慢。我们认为部分非美货币过分超卖，适宜低位吸纳。 EURUSD（MT4） GBPUSD（MT4）
联储局主席鲍威尔在杰克逊霍尔（Jackson Hole）研讨会上表示，联储局不會改变方向。利率维持在高位的时间将长于市场预期。鲍威尔上周五表示：“恢复价格稳定可能需要在一段时间内保持限制性政策立场，历史记录对过早放松政策提出了强烈警告。” 鲍威尔也不排除在即将到来的9月会议上再次加息75个基点。他表示，这在很大程度上取决于未来三周公布的宏观经济数据。鲍威尔说：“在我们下次会议上再一次不同寻常的大幅加息可能是合适的，我们在9月会议上的决定将取决于获得的数据的总体情况和不断变化的前景。” 我们认为联储局现时想要做的是一个“大重置“。没有任何的经济体曾经尝试过在经济衰退中进行加息。现时这个动作虽然会令通胀问题得到缓解，但也会令很多无辜的平民百姓受到波及。 预料美元的强势将会继续一段时间，而且九月份加息的概率可能会继续增加。 美元指数日线图（图片来源：MT4）
