ZFX: 黄金中长期展望

【基本面】

在COVID-19摧残之下，今年美联储在3月一次打光所有弹药，大幅调降利率至0%-0.25%的最低区间，此举亦令市场投资者感到恐慌，股市出现抛售，为金市上涨奠下基础。

(美联储利率曲线图)

在全球疫情如火如荼之际，各国纷祭出严格的防疫规定，除了社交距离以外，更勒令部分疫情较严重的地区停工，使经济活动大幅降温，同时失业人口激增，全球经济陷入有史以来最严重的衰退，直至本文章截稿之前，全球疫情仍未见明显改善，其中又以美国最为严重。

(美国单日确诊数统计图)

而各国为挽救经济，也推出相关财政政策救市，比如提供因疫情影响而停业的商家、雇员补助金，以及相关优惠贷款，而政府大幅扩大支出的举措，也令其赤字达到全新的高度，另外央行大举购债，令货币流通泛滥，在长期通胀可能上升，以及政府赤字短期内难以回收的环境下，为金价构建出良好的上涨格局。

(美国政府赤字曲线图)

不过，金价涨势也并非一帆风顺，今年美国总统大选，拜登以306对232的票数优势击败现任总统特朗普，即使特朗普以法律战对抗选举结果，仍无法挽回大局。

其中拜登政见之一是令美国重回多边主义，与特朗普”美国优先”的方针大不相同，这意味拜登上台后，美国与贸易伙伴间的摩擦将逐渐减少，更重要的是，这些年间的”美中冷战”或将告一段落，同时民主党在纾困谈判中，积极推动大型刺激法案，这也令市场预期未来将有更多财政政策的到来。

对金价更加不利的是在大选过后，药厂辉瑞、摩登纳与阿斯利康相继公布疫苗实验数据，其有效性普遍高于90%以上，大幅高于市场预期，疫苗利多与大选局势已定，令不确定性大幅消散，投资者信心受提振，风险胃口大开，金价因避险资金抽离而回落。

不过，部分疫苗由于成本较高，不太可能在短时间内于全球普及，多数经济学家预期至2021年冬天，经济才会开始慢慢重回正轨，故在疫情未见可控之前，经济活动难回到先前水平，央行将被迫维持低利率、政府亦持续增加支出以利经济复甦，以中长期角度来说，以上种种条件与时空背景仍利多金价。

【技术分析】

黄金周线图，20与60MA维持多头排列，回调亦未向下击破60MA支撑，趋势明显偏多，而近几周拉抬虽未能创新高，并进一步回吐涨幅，但回落仍未击破1765的前波高点支撑，尚不能断定”步步高”的上升架构遭到破坏，故先以短期下降趋势线规范出潜在卖压，并以涨多回调看待较为客观。

且随价格接近1765处开始出现下影线，周KD亦在超跌区20以下酝酿金叉，若考量先前上升趋势格局还未遭破坏，以及下方60MA支撑逐渐逼近，后市止跌回升的概率相对较高，操作仍应以做多为主。

惟后续上涨至下降趋势线压力时，或遭遇空方些许抵抗，较稳健交易者可选择见好就收，激进者可观察是否突破趋势线压力，如有突破则可能出现新一轮涨势，届时可加码做多。