ZFX:谈判不确定性大 英镑前景仍难乐观

近日英镑与其他主要货币走势有点不同，特别是同是欧系的欧元。踏入2月，欧元一浪插水，由接近1.11水平跌至1.08水平，跌200多点子，目前仍未回稳，不过英镑在上周开始有买盘支撑，连升5个交易日，守住1.29关口之余，更重上1.3水平。

2月开初，英镑从1.32水平急挫，当时传出英欧双方态度强硬，亦未有积极迅速地开展贸易谈判，投资市场再次出现忧虑，不确定性打压英镑。约翰逊公开表示，不愿沿用欧盟规则，只会接受「加拿大模式」的自由贸易协议，更扬言若英欧没有协议，宁愿接受关税。不过，欧盟首席谈判代表巴尼耶强调，欧盟愿意谈判，但前提是英国愿意同意欧盟规则，以确保「公平竞争」。

ZFX分析师Jacob Leung表示，英国「硬脱欧2.0」的风险根本没有减退过，英欧要达成协议的难度从来都高，欧洲多国的领袖态度都较为审慎，只是投资市场有没有真实反映和发酵。

上周英镑开始出现反弹。一方面受GDP数据提振，另外约翰逊政府内阁重组，市场炒作未来预算案可更大力度刺激英国经济。

英国去年第四季度的经济，按季一如预期没有增长，不过按年计仍增长1.1%，好过市场预期的0.8%，但仍是2018年初以来的最低水平。即使如此，在「没有预期那么差」的概念下，英镑得到了及时的支持。

上周四，英镑一度升过百点子，因约翰逊政府改组内阁，财相贾伟德意外地辞职，指不能接受辞退政治顾问的条件。而财相一职由辛伟诚接任，市场认为他是约翰逊的「支持者」，因此预期在下一个月出台的预算案将增加公共支出，刺激脱欧后的英国经济，从而刺激了英镑上升。而且，约翰逊同时在政府核心与财政部之间，设立一个新的经济顾问委员会，外界认为是他想加强控制财政政策。

ZFX分析师Jacob Leung表示，一个进取的预算案看来被合理预期，导致了英镑上升。不过，这里有两个值得考虑的问题。一，预算案有多进取，是一个未知数，目前也是猜测；二，财政赤字对英镑的影响，并未必然正面。

假如英国政府推出进取的财政方案，拉升英债债息的话，这间接削弱了刺激作用，而这或促使英央行以减息或改变目前资产购买计划或规模，这对英镑可构成利空因素。

ZFX分析师Jacob Leung表示，如果以「英国特朗普」去比喻约翰逊，那同时需要警剔他也会对「英镑汇价」有意见。一旦英镑上升不利经济前景，约翰逊随时效发特朗普「口头干预」。

再者，脱欧过渡期已经过了半个月，时间紧迫众所周知，不过进展似乎是「零」，只是准备阶段。欧盟警告，如英方坚持不采用欧盟的准则，就不能继续享受市场准入。德国总理默克尔早前指，英欧磋商的新贸易关系绝不容易。法国外长勒德里安亦指，在一系列的问题上分歧相当大，英欧双方很难在年底之前达成自由贸易协议。

英镑日图

技术上，英镑早前失守了趋势线的支持，打开下行空间，但在1.29下方反弹，到目前在前趋势线下方，出现回抽阻力。中线来看，除非重上1.32水平，否则维持区间反复下行的格局。建议在1.3080下方做空，目标看1.2950，止损1.3190。

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